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近日，探路者陸續(xù)披露2025年年報及2026年一季報?；赝?025年，消費(fèi)市場復(fù)蘇節(jié)奏分化、戶外賽道競爭持續(xù)深化，半導(dǎo)體行業(yè)則在AI技術(shù)快速迭代的背景下迎來周期反轉(zhuǎn)與格局重塑。面對復(fù)雜的市場環(huán)境，探路者錨定“戶外+芯片”雙主業(yè)戰(zhàn)略，一邊夯實(shí)戶外主業(yè)的龍頭根基，一邊加速芯片業(yè)務(wù)的國產(chǎn)替代落地，全年經(jīng)營呈現(xiàn)明顯的前低后高走勢，四季度業(yè)績拐點(diǎn)清晰。2026年開年，公司復(fù)蘇勢能全面兌現(xiàn)，一季度營收、利潤雙雙走高，戶外、芯片兩大板塊同步增長，讓市場清晰看到雙主業(yè)協(xié)同的長期價值。

行業(yè)變局中筑牢根基，2025年四季度迎來經(jīng)營拐點(diǎn)

2025年，國內(nèi)消費(fèi)市場呈現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇但內(nèi)部分化的態(tài)勢，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，全年全國居民人均可支配收入實(shí)際增長5.0%，人均消費(fèi)支出實(shí)際增長4.4%，其中人均衣著支出同比增長2.2%，服裝、鞋帽、針紡織品類限額以上單位商品零售額同比增長3.2%。

相比傳統(tǒng)服飾賽道的平穩(wěn)增長，戶外運(yùn)動行業(yè)在消費(fèi)熱潮與產(chǎn)業(yè)升級的雙重驅(qū)動下，跑出了遠(yuǎn)超大盤的增速。根據(jù)京東聯(lián)合中國紡織品商業(yè)協(xié)會發(fā)布的白皮書，2025年國內(nèi)沖鋒衣市場規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)287億元，年均增長率達(dá)18.5%；淘寶天貓相關(guān)白皮書則顯示，我國經(jīng)常參加體育鍛煉的人數(shù)比例已升至38.5%，行業(yè)擴(kuò)容的長期趨勢十分明確。但與此同時，戶外行業(yè)的金字塔競爭格局也在持續(xù)深化，國際品牌牢牢把持高端市場，大眾市場涌入大量新玩家，同質(zhì)化競爭不斷加劇，給行業(yè)內(nèi)企業(yè)帶來了不小的經(jīng)營挑戰(zhàn)。

半導(dǎo)體行業(yè)這邊，2025年全球市場在AI技術(shù)商業(yè)化落地提速的帶動下強(qiáng)勢回暖，美國半導(dǎo)體協(xié)會（SIA）數(shù)據(jù)顯示，全年全球芯片銷售額達(dá)7917億美元，同比增長25.6%，創(chuàng)下歷史新高。行業(yè)內(nèi)部同樣呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，消費(fèi)電子市場仍有周期波動，國際大廠在核心技術(shù)上的壁壘依然存在，但國內(nèi)政策面迎來了重大轉(zhuǎn)折——2026年3月，國家發(fā)改委明確將集成電路列為六大新興支柱產(chǎn)業(yè)之首，產(chǎn)業(yè)定位從過去的“戰(zhàn)略性”升級為“支柱性”，給國產(chǎn)芯片企業(yè)帶來了歷史性的發(fā)展機(jī)遇。

正是在這樣的行業(yè)大背景下，探路者2025年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.81億元，歸母凈利潤7898.80萬元。拆分全年經(jīng)營節(jié)奏來看，公司業(yè)績呈現(xiàn)出非常明確的前低后高走勢，四季度單季營收、利潤環(huán)比均出現(xiàn)顯著改善，成為全年經(jīng)營的關(guān)鍵拐點(diǎn)。

作為國內(nèi)戶外賽道的老牌龍頭，探路者在戶外主業(yè)的核心護(hù)城河仍在持續(xù)加固。過去二十七年，公司一直深耕戶外用品的研發(fā)設(shè)計(jì)，搭建起擁有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的“極地仿生科技平臺”，2025年更是在綠色材料、仿生科技上接連落地新突破：比如把二氧化碳捕集利用技術(shù)和生物基材料結(jié)合，攻克了多組分共混紡絲技術(shù)，做出了兼顧高彈性和減碳屬性的低碳纖維；零氟超疏水技術(shù)、靜電紡絲納米防水透濕材料的落地，也讓產(chǎn)品在保證專業(yè)性能的同時，進(jìn)一步降低了全生命周期的碳足跡。

這些硬核的研發(fā)成果，也讓公司在2025年拿下了16項(xiàng)行業(yè)獎項(xiàng)，不僅連續(xù)十二年在全球ISPO Textrends功能性紡織品評選中獲獎，更是連續(xù)第二年摘得中國紡織工業(yè)聯(lián)合會科學(xué)技術(shù)獎科技進(jìn)步一等獎——這也是國內(nèi)紡織行業(yè)的最高榮譽(yù)。截至2025年末，公司累計(jì)參與起草制定21項(xiàng)國家標(biāo)準(zhǔn)、21項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，手握156項(xiàng)有效專利，研發(fā)實(shí)力在國內(nèi)戶外行業(yè)里穩(wěn)居第一梯隊(duì)。

更難得的是，探路者的研發(fā)實(shí)力，一直在國家級重大項(xiàng)目中得到實(shí)打?qū)嵉尿?yàn)證。2025年，公司繼續(xù)為中國南北極考察、神舟系列載人航天、“蛟龍”號大洋深潛等國家級項(xiàng)目提供專業(yè)裝備支持，和中國極地研究中心的合作已經(jīng)進(jìn)入第17個年頭，也已經(jīng)連續(xù)十年為中國載人航天事業(yè)提供艙內(nèi)服裝裝備，這種來自國家級項(xiàng)目的長期背書，構(gòu)筑了其他品牌難以復(fù)制的專業(yè)壁壘。

產(chǎn)品端，公司精準(zhǔn)踩中了行業(yè)“功能與時尚兼顧”“場景跨界融合”的核心趨勢，核心品類沖鋒衣、防曬衣、越野跑鞋等持續(xù)做功能細(xì)化與材質(zhì)升級，多款產(chǎn)品入選工信部年度紡織創(chuàng)新產(chǎn)品；同時還前瞻性布局了智能外骨骼賽道，推出迭代后的髖關(guān)節(jié)外骨骼產(chǎn)品，初步驗(yàn)證了C端零售與景區(qū)租賃的商業(yè)模式，給主業(yè)打開了全新的增長空間。

渠道端，探路者“線下深耕、線上突破”的全渠道策略，在2025年也見到了實(shí)效。線下渠道沒有盲目擴(kuò)店，反而以優(yōu)化結(jié)構(gòu)為核心，主動關(guān)停了一批低效門店，把資源向購物中心等高勢能渠道傾斜，同時打造標(biāo)桿門店模型，提升單店運(yùn)營效率；截至2025年末，探路者主品牌加兒童品牌共有連鎖門店847家。線上渠道則在行業(yè)整體承壓的背景下實(shí)現(xiàn)了逆勢增長，2025年戶外線上主營業(yè)務(wù)收入達(dá)到3.80億元，同比增長1.67%，不僅搭建起了品牌自播加頭部達(dá)人合作的雙輪驅(qū)動體系，還打造出了多款千萬級爆品，平臺會員的規(guī)模和復(fù)購率都實(shí)現(xiàn)了雙增長，線上渠道的增長韌性十足。

作為公司打造的第二增長曲線，芯片業(yè)務(wù)在2025年消費(fèi)電子周期波動的背景下，依然實(shí)現(xiàn)了逆勢增長，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.30億元，同比增長3.43%。經(jīng)過幾年的布局，探路者已經(jīng)搭建起了覆蓋“芯片設(shè)計(jì)-IP授權(quán)-封裝測試-終端方案”的完整產(chǎn)業(yè)鏈，形成了觸控IC、MiniLED顯示驅(qū)動IC、指紋識別芯片、視頻壓縮IP等六大業(yè)務(wù)板塊協(xié)同發(fā)展的格局。

在核心賽道上，公司的技術(shù)壁壘非常清晰：是全球少數(shù)掌握On-Cell單層自容式觸控技術(shù)并實(shí)現(xiàn)規(guī)?；鲐浀钠髽I(yè)，也是國內(nèi)同時具備直顯和背光MiniLED主動式驅(qū)動芯片設(shè)計(jì)能力的企業(yè)，更是連續(xù)多年穩(wěn)居國內(nèi)智能門鎖指紋識別芯片市場占有率第一的位置，核心技術(shù)都處于國內(nèi)領(lǐng)先水平，精準(zhǔn)契合半導(dǎo)體國產(chǎn)替代的行業(yè)發(fā)展方向。

2026年一季度業(yè)績?nèi)?/strong>復(fù)蘇，雙主業(yè)齊增夯實(shí)長期發(fā)展根基